上周国家发布《医药工业发展规划指南》，提出到2020年，规模效益稳定增长，创新能力显著增强，产品质量全面提高，供应保障体系更加完善，国际化步伐明显加快，医药工业整体素质大幅提升。行业规模：主营业务收入保持中高速增长，年均增速高于10%，占工业经济的比重显著提高。技术创新：企业研发投入持续增加，到2020年，全行业规模以上企业研发投入强度达到2%以上。创新质量明显提高，新药注册占药品注册比重加大，一批高质量创新成果实现产业化，新药国际注册取得突破。产品质量：药品、医疗器械质量标准提高，各环节质量管理规范有效实施，产品质量安全保障加强。基本完成基本药物口服固体制剂仿制药质量和疗效一致性评价。通过国际先进水平GMP认证的制剂企业达到100家以上。绿色发展：与2015年相比，2020年规模以上企业单位工业增加值能耗下降18%，单位工业增加值二氧化碳排放量下降22%，单位工业增加值用水量下降23%，挥发性有机物(VOCs)排放量下降10%以上，化学原料药绿色生产水平明显提高。智能制造：到2020年，医药生产过程自动化、信息化水平显著提升，大型企业关键工艺过程基本实现自动化，制造执行系统(MES)使用率达到30%以上，建成一批智能制造示范车间。

　　我们认为，《指南》重点突出创新，中国医药工业在经历过去的野蛮成长，已经到了优化结构、质量升级和鼓励创新的阶段，行业增速告别过去的高位增长，将维持在高于10%的水平，未来拥有核心技术创新力和高质量工艺的企业将得到更多政策支持。看好创新药研发实力强、制剂国际化高和具备高端器械开发能力的公司，建议关注恒瑞医药、华海药业和乐普医疗。

    中办和国办发布《国务院深化医药卫生体制改革领导小组关于进一步推广深化医药卫生体制改革经验的若干意见》，《意见》还是延续过去医改的内容，在各地医改试点中总结出来的“8 个方面，24 条经验”，明确所有公立医院取消药品加成，公立医院药品采购逐步实行“两票制”；在医保改革方面提出可开展设立医保基金管理中心的试点，三明的医保基金管理中心试点得到官方认可，经验有望得到推广。我们认为，医改进入下半场，取消药品加成、两票制和医保改革等将从试点向全国逐步推开。建议关注两票制带来的医药商业整合的投资机会，包括上海医药和九州通等标的。

　　投资主线上，建议继续关注估值合理的中药和医药商业、存在国企改革预期的相关标的：如华润三九、羚锐制药、上海医药、山东药玻、翰宇药业、众生药业、天士力等。