11月19日，携程宣布战略投资美国试管婴儿服务商智特医疗，这是继携程十月下旬投资美国三大旅行社之后的再一次海外出手。随着出境游和消费升级的长期利好，旅游投资的东风在这资本寒冬里依旧猛劲。但是，旅游投资也在出现境外目的地投资大幅增长，渠道端向资源端投资倾斜的新现象。

　　这一变化的背后是国内旅游投资的野蛮生长。2016中国旅游投资价值峰会上，中国旅游协会休闲度假分会秘书长魏小安向21世纪经济报道记者表示，旅游投资泡沫已然出现。“但泡沫的存在也是自然的，如何应对泡沫则是业界应该关注的。”魏小安表示。

　　在此之下，旅游的价值创造理念有待再次被业界重拾，而创新或是目前形势下旅游价值再创造的源泉。中国社科院旅游研究中心主任宋瑞表示，一个成功的项目投资，或者企业运营，一定是多种创新的不同组合，包括技术、商业模式、金融工具、文化创意等。这个创新组合具体是什么，则是旅游企业应该思考的。

　　泡沫初现

　　国家旅游局的数据显示，今年上半年，全国在建旅游项目9944个，实际完成投资4211.5亿元，较去年同期增长约30.5%。

　　旅游这个巨大蛋糕吸引了各种资本跨界进入抢食。据浙旅酒店管理集团董事长刘文波介绍，2016年，我国互联网企业前10位中有9家已有投资旅游产业，房地产企业前5位均在投资旅游产业，并号称总投资额近2万亿。资金的集聚也推高了单体项目的投资额，市场上过千亿的旅游投资项目已不鲜见。

　　“旅游投资的泡沫已经呈现在我们的面前，投资的门槛被资本抬高，小投资商已不易进入。”魏小安表示。

　　而另一方面，中国旅游市场存在的巨大潜力也毋庸置疑。目前，中国上市旅游企业总市值仅为美国上市旅游企业市值的20%；其中，超过1000亿市值的仅金沙中国和携程两家。融中集团董事长朱闪认为，未来旅游行业的每一个细分领域，仍将创造出过万亿的增值红利。

　　但是，旅游产业整体的投资回报率较低已是不容忽视的事实。2015年国内上市旅游类企业中，旅行社类企业净利润为33.38亿元，同比降低8.76%；酒店类上市企业净利润21亿元，同比增长26.14%。而据国家旅游局的统计数据显示，我国星级饭店2014年和2015年分别亏损59.21亿元和14.26亿元，持续多年的亏损状态仍暂未有实现扭亏的迹象。而我国近10年内新建的主题公园，已有近80%倒闭。

　　“适度的泡沫是符合规律的，旅游投资的根本是价值的再创造，这才是应对投资泡沫的正确方式。”魏小安补充道。而宋瑞认为，谈论旅游投资的泡沫需要细分不同的子行业，区分泡沫是出现在地产、OTA、特色小镇，还是其他。

　　创新思考

　　“在旅游行业，要产生投资的高回报，必须依靠创新，主要是业务创新和资本对接的创新，”复星旅游及商业集团总裁钱建农表示，“就中国企业来说，则要关注业务创新下的模式创新和技术创新，过去很多旅游企业只做技术创新，有些技术甚至比国外企业都好，它们靠这些技术创新取得了短期的盈利空间。但是，要赢得长期的盈利，必须按照未来的发展趋势寻找一个适当的模式发展，同时辅之以现有的技术创新。”

　　旅游是关联性很强的行业，相较于以往的“房地产+旅游”带来的文旅模式，新兴的体育旅游、健康医疗旅游、科普旅游等也已逐渐兴起，并得到了相关政策的支持。

　　国务院办公厅日前发布的《“健康中国2030”规划纲要》提到支持发展健康医疗旅游产业等新业态，国家旅游局也与中国科学院合作，力促尽快推出十大科普旅游基地。此外，移动互联网、物联网、VR、AV等技术仍在推动旅游行业深度演变。

　　旅游一般可分为观光旅游和度假旅游，而随着旅游产业的发展，以及我国人均GDP的增长，观光旅游潮正逐渐褪去，度假旅游正迎来兴盛。相对于观光旅游强调旅游资源的稀缺性，度假休闲游更重视旅游体验，这便要求对资源进行内容的二次开发和创新。

　　龙德基金副总裁龙泊中表示，二十年前的高尔夫运动算是创新，但是发展下来，到目前为止一直都少有变化，这便是内容创新的缺乏。而龙德基金的做法是，通过搭建大的资源平台，让产品在此之上自行孵化，从而产生内容创新。

　　复星集团在过去几年购买了国外诸多优质的旅游资源，并将其打造成适合中国旅游消费者的产品，从而在休闲度假游上走在了前列。钱建农介绍，复星所有旅游景点的产品都是不一样的，都是通过结合旅游目的地的当地情况，进行创新设计而来。